FLOSSBACH VON STORCH MARKETINGINFORMATION Seit fünf Jahren steuert Michael Illig den globalen Aktienfonds Flossbach von Storch – Global Quality – mit einem systematischen und konsequenten Fokus auf Qualität. Im Gespräch blickt der Fondsmanager zurück und erläutert seine Strategie. : Herr Illig, Sie verantworten seit etwa fünf Jahren den Aktienfonds Flossbach von Storch – Global Quality. Was ist das grundlegende Wertversprechen? Michael Illig: Der Fonds soll unsere Aktienexpertise in Reinform präsentieren. Er richtet sich an alle, die einen langfristigen Anlagehorizont haben und sich von kurzfristigen Schwankungen nicht leicht beirren lassen. Durch Beteiligungen an erstklassigen Unternehmen wollen wir an deren langfristiger Wertgenerierung partizipieren. Dabei sollen unsere Anlegerinnen und Anleger trotz der unvermeidlichen zwischenzeitlichen Schwankungen am Aktienmarkt ruhig schlafen können. : Dann sichern Sie das Portfolio in schlechten Zeiten ab? Illig: Nein, wir tätigen keine Absicherungsgeschäfte, um Schwankungen zu verhindern. Wir versuchen, mit unserer Unternehmensauswahl eine Art „Qualitätsvorsorge“ aufzubauen, die das Risiko dauerhafter Wertverluste deutlich mindern soll. : Wie funktioniert das? Illig: Wir investieren grundsätzlich nur in Unternehmen, die wir als weit überdurchschnittlich robust und anpassungsfähig einschätzen. Denn über einen längeren Zeitraum sind periodische stärkere Krisen fast schon eine Gewissheit. Da ihre Zeitpunkte aber kaum seriös vorherzusehen sind, betreiben wir kein „Timing“, sondern tragen die „Qualitätsvorsorge“ durchgehend mit uns. So können wir in Krisenzeiten den Fokus auf das Wesentliche behalten, und das sind aus unserer Sicht die langfristigen Gewinnaussichten der Unternehmen. : Sind Gewinnaussichten so wichtig? Die Börse kann vieles treiben. Illig: Die Historie lehrt: Kurzfristig kann an den Aktienmärkten viel passieren. Langfristig folgt die Kursentwicklung aber der Gewinnentwicklung der Unternehmen. Zumindest solange das Management nicht gegen die Interessen der Aktionäre handelt. Darum hat eine gute Unternehmensführung bei uns hohen Stellenwert. : Sie managen den Fonds seit etwa fünf Jahren. Wie ist es gelaufen? Illig: Grundsätzlich waren die vergangenen fünf Jahre herausragende Aktienjahre, in denen der Flossbach von Storch – Global Quality stattlich zulegen konnte. Es war aber auch eine ereignisreiche Zeit mit teils deutlichen Rücksetzern. : 2019 haben Sie übernommen. Ein gutes Jahr? Illig: Definitiv. Während 2018 die Börsen noch stark unter Druck waren, konnten wir 2019 mit Rückenwind starten. Die fulminante Rallye erfasste auch die Aktien einiger unserer größten Beteiligungen und hielt bis Februar 2020 an. : Bis Corona kam und der MSCI World ein Drittel verlor. Wie haben Sie reagiert? Illig: Aufgrund unserer erwähnten „Qualitätsvorsorge“ waren keine hektischen Veränderungen notwendig. Dennoch sind wir nicht untätig geblieben. Um unsere zuvor getroffenen Annahmen zu überprüfen, haben wir u. a. intensiv den Austausch mit den Management-Teams unserer Beteiligungen gesucht und die Bilanzen nochmals genaustens unter die Lupe genommen. : Auf was wurde besonders geachtet? Illig: Wir hatten uns seit jeher auf die Bilanzqualität fokussiert, aber damals schienen plötzlich Szenarien denkbar, bei denen manchen Firmen ein Großteil der Umsätze für mehrere Quartale wegbrechen könnte. Daher schauten wir uns die Fälligkeitsstrukturen der Schulden nochmals genau an. : Mit welchem Ergebnis? Illig: Größtenteils waren wir erleichtert. Mit dem gewonnenen Vertrauen begannen wir systematisch, aus unserer Sicht übermäßig abgestrafte Aktien solide finanzierter Unternehmen hoher Qualität aufzustocken. : Also Opportunitäten zu attraktiven Bewertungen wahrnehmen, ohne die Qualitätsvorsorge aufzugeben. Wie funktionierte diese im ersten Coronajahr? Illig: Zunächst sehr gut. Bis der MSCI World am 23. März 2020 sein Tief erreichte, fiel der Wertrückgang im „QUALITÄT SETZT SICH DURCH“ Michael Illig ist Portfoliomanager und Leiter Aktien-Portfoliomanagement bei der Flossbach von Storch AG.
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